中信建投指出KK系列，2024年有色商品主要竣事3重逻辑：（1）好意思元货币超发、信用重构，好意思降息周期开启，大批商品迎来新周期；（2）第四次产业立异引导关系金属尤其是策略小金属需求大增，新动力、新材料、东谈主工智能等新质出产力开启部分商品需求新周期。好意思欧加息周期收尾，中国财政货币共振，民众经济改善提振有色需求；（3）跟着双碳关系政策握住、供给侧矫正着力披露、资源保护宗旨盛行以及成本开支不足导致供应刚性握住，供给保管低增速。瞻望2025年，有色树立提议关爱4类投资契机：（1）东谈主工智能类新材料迎来长期需求周期；（2）小金属为代表的“新质出产力元素”迎来需求周期；（3）贵金属保管进取时势；（4）基本金属尤其是铝将迎来利润丰充年。

　　中信建投 | 有色金属行业2025年投资策略：新质初兴供未敷

　　2024年有色商品主要竣事3重逻辑：（1）好意思元货币超发、信用重构，好意思降息周期开启，大批商品迎来新周期；（2）第四次产业立异引导关系金属尤其是策略小金属需求大增，新动力、新材料、东谈主工智能等新质出产力开启部分商品需求新周期。好意思欧加息周期收尾，中国财政货币共振，民众经济改善提振有色需求；（3）跟着双碳关系政策握住、供给侧矫正着力披露、资源保护宗旨盛行以及成本开支不足导致供应刚性握住，供给保管低增速。

　　瞻望2025年，有色树立提议关爱4类投资契机：（1）东谈主工智能类新材料迎来长期需求周期；（2）小金属为代表的“新质出产力元素”迎来需求周期；（3）贵金属保管进取时势；（4）基本金属尤其是铝将迎来利润丰充年。

　　2024年有色商品竣事三大逻辑：KK系列

　　（1）大批商品迎来新周期；好意思降息周期开启、好意思元货币超发、信用重构，民众地缘政事弥留，货币多元化、去好意思元化加快，有色商品具备中长期高涨基础。（2）第四次产业立异引颈需求增长；第四次产业立异引导关系金属尤其是策略小金属需求大增，新动力、新材料、东谈主工智能等新质出产力开启部分商品需求新周期。此外，好意思欧加息周期收尾，中国财政货币共振，民众经济改善提振有色需求。（3）资源稀缺性日益明显；跟着双碳关系政策握住、供给侧矫正着力披露、资源保护宗旨盛行以及成本开支不足导致供应刚性握住，供给保管低增速。

　　2025年新质出产力场地需求契机或更为卓越：

　　瞻望2025年，特朗普上台民众生意再次濒临省略情味，但其影响或有限，疏通好意思国贪图引导制造业回流，发展基建，中国将进一步踏实信心，宽财政、稳房价、饱读吹摧毁，有色需求仍有韧性。看多有色商品的三点主要逻辑并未发生太大变化，但会受好意思元波动影响，供需层面仍然偏紧，需求端最详情的场地即是“新质出产力元素”场地。有色树立提议关爱4类投资契机：（1）东谈主工智能类新材料迎来长期需求周期；（2）小金属为代表的“新质出产力元素”迎来需求周期；（3）贵金属保管进取时势；（4）基本金属尤其是铝将迎来利润丰充年。

　　1、民众经济大幅度衰败，摧毁断崖式萎缩。寰宇银行在最新发布的《民众经济瞻望》中推测2024年民众GDP增速为2.6%，2025年3.2%。该机构觉得，跟着通胀松开驰增长牢固，民众经济正在通往软着陆的谈路上，但风险仍然存在。西洋经济数据仍是出现下落趋势，若堕入深度衰败对有色金属的摧毁冲击是刚劲的。

　　2、好意思国通胀失控，好意思联储货币收紧超预期，强势好意思元压制职权金钱价钱。好意思国无法有用罢休通胀，抓续加息。好意思联储仍是进行了大幅度的联贯加息，然则作事类相配是房钱、工资齐显得有粘性制约了通胀的回落。好意思联储若保管高强度加息，对以好意思元计价的有色金属是不利的。

　　3、国内新动力板块摧毁增速不足预期，地产板块持续摧毁抓续低迷。尽管地产销售端的政策仍是不同过程放开，然则住户购买意愿不足，地产企业的债务风险化解发扬不告成。若销售抓续未有改善，后期地产完竣端会濒临失速风险，对国里面分有色金属摧毁不利。

（著作起原：证券时报网）KK系列

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